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香飘飘还“绕得动地球”吗?上半年亏损超6000万元,股价跌38%

对比前几年的“气势”,近年来,香飘飘的业绩增速逐渐变慢。香飘飘表示,希望2021年的即饮产品能恢复到2019年的体量。香飘飘董事长蒋建琪在接受媒体采访时表示,公司下半年将以冲泡业务为核心,夯实年度经营基础的同时,着力布局即饮市场。

中国经济周刊-经济网讯 (记者 郑扬波)8月27日,香飘飘(603711.SH)发布2021年上半年业绩,营收为10.88亿元,同比增幅9.79%;亏损0.62亿元,上年同期亏损0.63亿元。

与此同时,香飘飘的股价也持续走低。从2021年年初至今,其股价最高达32.37元/股,至2021年7月末,股价为13.81元/股,半年内降幅达38%,总市值仅为60亿元。从近两年的股价来看,香飘飘呈直线缓慢下跌趋势。

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(截图来源:万得数据终端)

在这个“奶茶崛起”的大背景下,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、coco、一点点、贡茶等品牌是线下奶茶店的热门品牌。香飘飘得益于“冲泡奶茶”,据2020年年报,2012 年至 2020 年,香飘飘的市场份额超过63%,连续 9 年的杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。

营销“凶猛”华东地区最爱喝奶茶

香飘飘成立于2005年,公司在2006年投入3000万元的重金买下湖南卫视黄金时段的广告使用权。2008年,香飘飘年销售额突破10亿元。2010年,销售额突破20亿元。2017年公司登陆上交所,成为“中国奶茶第一股”。

2020年年报显示,香飘飘承担奶茶的的研发、生产和销售业务,产品分为“冲泡”和“即饮”两大板块。不过,香飘飘对研发的重视度远不及营销。万得数据终端显示,2019年上半年、2020上半年和2021年上半年,香飘飘的研发费用的投入仅1000万元左右;而同期销售费用平均高达3亿多元,二者相差30倍。

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(截图来源:万得数据终端)

民生证券研报称,2021年上半年的亏损,主要归于公司在产品推新、广告宣传等方面投入了较多费用。在营销方面,为了获得更多销量,香飘飘邀请多位明星代言,例如钟汉良、陈伟霆、王俊凯、王一博等。

分区域看,华东地区是“最爱喝奶茶”的地区,东北地区成为“最不爱香飘飘”的地区。半年报显示,2021年上半年,华东地区销售收入达3.9亿元,“喝掉”整个上半年的30%;华东、华中、西北、华北地区销售收入分别实现18%、10%、7%和7%的增长;东北地区销售收入仅0.2亿元,且同比下降19.68%。

电商干不过经销商

对比近5年的半年报,2017年至2021年,仅2019年上半年实现盈利,为0.24亿元。

同行业相比,据choice东方数据终端数据显示,按GICS行业类4级分类,属于软饮料的行业有13家企业,2021年上半年,只有香飘飘处于亏损状态,且营业水平排在第8名。

在互联网时代,香飘飘经销商的销售收入远远大于电商的销售收入。

2020年,香飘飘重点对经销商体系进行变革,并加速发展电商。其2020年年报显示,香飘飘已覆盖全国80%以上的零售,经销商数量超千家,分销商数量过万家。通过1年的改革,电商的增长最快,经销商仍然是最佳销售渠道。

2021年半年报显示,香飘飘经销商销售收入高达9.41亿元,同比增加7.47%;电商销售收入为1.21亿元,同比增加47.42%。这意味着公司电商业务增长迅速,但经销商仍旧是主线渠道,电商要想超越经销商,中间还差9倍的销售量。

同时,虽然香飘飘的业务有所扩大,但其即饮产品收入表现不如冲泡产品。半年报显示,2021年上半年,香飘飘的冲泡产品实现营收6.60亿元,占比60.69%。即饮产品实现营收4.12亿元,占比37.89%。

就毛利率来看,据2020年年报,香飘飘冲泡业务毛利率为40.61%,即饮业务为18.35%,两种产品的毛利率相差较大。这意味着冲泡业务的竞争优势较为明显,依旧是香飘飘的主导产品。

此外,总资产周转率越高,说明企业销售能力越强,资产投资的效益越好。而香飘飘的总资产周转率同比下滑较大。

自2015年至2020年,5年间,香飘飘的总资产周转率在2020年首次下降到85%,其余4年都在100%以上。不过总体看来,企业投资较为良好。

对比前几年的“气势”,近年来,香飘飘的业绩增速逐渐变慢。香飘飘表示,希望2021年的即饮产品能恢复到2019年的体量。香飘飘董事长蒋建琪在接受媒体采访时表示,公司下半年将以冲泡业务为核心,夯实年度经营基础的同时,着力布局即饮市场。

责编:杨琳

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